味精价格价差扩大是业绩增长主要原因。根据我们跟踪的卓创资讯数据,3Q2018味精均价为8497元/吨,较2Q2018环比上涨1632元/吨,较去年同期3Q2017同比上涨2100元/吨。而味精价差3Q2018均价为5053元/吨,较2Q2018环比上涨1697元/吨,较3Q2017同比上涨1921元/吨。公司目前拥有70万吨味精产能,根据我们测算,味精价差每上涨1000元/吨,公司净利润有望增厚5.1亿元。

　　氨基酸价格仍在底部。根据我们跟踪的卓创资讯数据,3Q2018赖氨酸价格和价差均价分别为7927元/吨和3335元/吨,环比2Q2018分别下降199元/吨和113元/吨,同比3Q2017分别下降1117元/吨和1357元/吨。3Q2018苏氨酸价格和价差均价分别为8086元/吨和2346元/吨,环比2Q2018分别下降778元/吨和670元/吨,同比3Q2017分别下降3021元/吨和3321元/吨。氨基酸价格持续低迷,对公司业绩产生一定负面影响。

　　40万吨赖氨酸产能有望在年底投产。公司在吉林省白城市建立了第三生产基地,报告期内白城基地的建设工作持续推进,一期将建成年产40万吨赖氨酸产能,目前项目建设进展顺利,计划在2018年四季度建成试车。我们认为产能投产后公司在赖氨酸行业的龙头地位将得到进一步提升,成本有望继续下降。