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华兰生物:从球蛋白到疫苗

   日期:2020-02-10     来源:同花顺    浏览:523    评论:0    
核心提示:随着新型肺炎的不断进展,人免疫球蛋白的需求量会越来越大,这对华兰生物的销售额会有较大的促进作用。根据SARS期间的经验,密切接触者注射免疫球蛋白,有助于增加免疫力避免感染,但普通人没这个必要。
  
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在大家蜂拥而至去买双黄连的时候,有一家医药企业正在24小时加班生产抗击新型肺炎的药物。而且,和某些疗效含糊其辞的药物相比,它生产的药物是真正有效的。

这种药就是人免疫球蛋白,这家厂家就是华兰生物。

注射人免疫球蛋白能够快速提高人的免疫力,这是被现代医学证实的,而对抗新型肺炎最强大的武器,就是自身免疫力,所以它肯定有效。

华兰生物表示,自疫情爆发以来,公司成立了“应急管理小组”,与相关单位24小时保持密切联系,负责“人免疫球蛋白”产品在定点医院的紧急供应,运输人员及车辆接到任务不分昼夜随时出发,确保药品在最短时间内运往武汉等急需药品的地区,最大程度上保证患者有药可用。

人免疫球蛋白是血液制品,不要盲目使用,有些人注射后可能会过敏发烧,存在着一定的风险。

根据SARS期间的经验,密切接触者注射免疫球蛋白,有助于增加免疫力避免感染,但普通人没这个必要。

这也是表哥大年初二跑到血液中心献血的原因,随着情况的发展,重症患者以及免疫力低下的患者,会有大量的血液需求。

华兰生物是比较老牌的血液制品企业,是国内为数不多的拥有自营采血站的企业。为了人民群众的生命安全,国家对血液制品的监管越来越严格,行业准入门槛越来越高。

从华兰生物的营收构成看,公司核心业务是血液制品和疫苗

1血液制品

据公司官网,血液制品主要有11种,其中8种纳入医保范围。财报显示,公司共有单采血浆站 25 家,其中广西 4 家、贵州 1 家、重庆 15 家(含6 家单采血浆站分站)、河南 5 家。公司对单采血浆站实行 100%控股, 单采血浆站站长由总公司直接任命和聘任,实行公司统一预算考核管理,公司相应职能部门分别对浆站各项业务进行实时管控。

总体来看,公司的血液制品门槛较高,竞争力较强,毛利率60%左右(人血白蛋白54%左右)。

由于中国目前血液制品比较匮乏,所以整个行业形式都不错,同行的天坛生物、泰邦生物、上海莱士在不同的单品方面互有胜负,整体来说,企业在健康发展。

2疫苗产品

虽然血液制品占公司营收的大部分,但是对于华兰生物,我们着重关注的是疫苗。

人类在对抗病毒的过程中,有一定的偶然性,2003年的SARS至今没有特效药。像艾滋病毒、埃博拉病毒以及中东MERS病毒等,以及每年席卷全球的各种流感病毒,都没有彻底消灭它们的药物。

有什么手段应对病毒呢?

目前人类最有效的手段,是疫苗。

曾经造成美国流感大爆发的H1N1病毒,最终的解决之道也是疫苗。华兰生物是中国首家研发出H1N1疫苗的医药企业,在疫苗研发领域实力较为雄厚。

公司在产的主要有四款疫苗,其中流感病毒裂解疫苗市场占有率超过一半。

3研发

和罗氏、默沙东、吉利德等国际巨头相比,华兰生物无论是规模还是成就,都还是小学生,但是在研发方面,公司也是有一定的特点。

公司高管团队整体学历比较高,董事长安康先生虽然显示是本科,但他1974年就参加工作,曾获得全国科学大会奖、卫生部甲级成果奖、国家科技二等奖。

公司2000多名员工中,技术人员占比超过30%,硕士以上学历超过80人。

考虑到科创板很多公司凭借一个国家科技奖就可以上市,安康先生和他的团队实力不容小觑。

轻研发、重销售,是很多疫苗类企业的共性,以2018年年报数据为例,华兰生物的研发费用是1.46亿元,不到营收的5%,从比例上看,与恒瑞医药这类研发巨头相比,研发比较低。

但是这要辩证的看,华兰生物的核心业务可以分割成两大部分,一部分是血液产品,一部分是疫苗,公司的血液产品占比比较大,所以让研发支出显得比例比较低。如果只计算疫苗业务的研发支出,比例大幅增加。从绝对额来讲,公司投入疫苗行业的研发支出,在A股疫苗企业中,也属于较为领先。

财报中也显示公司投入了大量资源进行疫苗新品的研发:整合公司研发资源,集中优势开发疫苗新产品,做好流感病毒裂解疫苗和四价流感病毒裂解疫苗的生产和销售;潜心布局重组蛋白新领域,大力发展单克隆抗体类药物、 重组蛋白药物,在研单抗产品上市后将打开公司的长远发展空间。

公司在肺炎、流感病毒等方面,进行了深入的研发,拥有多项发明专利。

4业绩情况

公司在2020年1月5日发布了业绩预报,预计2019年公司净利润增幅10-20%,大约12.5-13.7亿元。

主要原因有两方面,一是血液制品稳定增长,二是公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司四价流感疫苗销售收入大幅增长,初步核算 2019 年度疫苗公司营业收入大约为 10.5亿元,较上年度增长 31%,疫苗公司净利润大约为 3.8 亿元,较上年度增长 42%。

公司财报比较稳健,资产负债率不足10%,现金流优异,没有长短期借款。

唯一一点“瑕疵”是公司的应收账款金额比较高,周转率较差,但由于公司的客户大多是医疗单位,坏账风险不高。

5总结

随着新型肺炎的不断进展,人免疫球蛋白的需求量会越来越大,这对华兰生物的销售额会有较大的促进作用。

在未知病毒不断出现的情况下,抵御病毒侵袭的最有效手段就是疫苗。

从长期投资的角度看,国内专注于研发的一些疫苗公司值得关注,华兰生物是其中非常优秀的企业。文:诗与星空

 
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