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氨基酸:需求端V型反转,四季度以来价格涨超90%

   日期:2021-01-20     来源:网络    浏览:729    评论:0    
核心提示:赖氨酸苏氨酸主要供应下游养殖端饲料领域,2020年三季度国内生猪存栏量同比由负转正,达到20.7%,猪饲料消费环比逐月增长,对于氨基酸的需求快速提升。
  
 氨基酸上游是玉米,下游主要是饲料领域,在上游玉米涨价和下游饲料需求快速提升下,氨基酸行业迎来新一轮景气周期,部分品种年内涨幅超过90%。

在低效产能出清后,行业供需格局好转,产品涨价将为头部公司带来巨大利润弹性。

 

1)原料端成本支撑+下游需求旺盛

玉米是氨基酸中赖氨酸苏氨酸的原料,2020年国内玉米去库存收尾叠加东北台风天气影响新作产量,玉米价格快速上涨创历史新高成本端形成支撑。

目前玉米价格已超过2700元/吨,较2020年初约1800元/吨上涨幅度达到50%。

赖氨酸苏氨酸主要供应下游养殖端饲料领域,2020年三季度国内生猪存栏量同比由负转正,达到20.7%,猪饲料消费环比逐月增长,对于氨基酸的需求快速提升。

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赖氨酸和苏氨酸价格自2020年第四季度开始快速走高,目前98.5%赖氨酸价格已上涨至10.55元/kg,较2020年初6.6元/kg上涨60%; 99%苏氨酸价格上涨至13.25元/kg,较2020年初7元/kg上涨90%,行业亏损的局面得以扭转,盈利水平大大提升。

 

2)低效产能基本出清,供需格局向好

2020年赖氨酸和苏氨酸的产能皆同比下降,此前行业普遍亏损低效产能出清,存活下来的企业开工率达到80%左右。

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98.5%赖氨酸供应端偏紧,苏氨酸供需基本平衡。尤其是苏氨酸,国内CR4达到92%,且2021年行业无新增产能,产能高度集中,更有利于行业协同。

 

3)对标:梅花生物弹性较大

梅花生物拥有赖氨酸产能70万吨,苏氨酸30万吨,已成为全球最大的饲料类氨基酸生产企业之一。

赖氨酸、苏氨酸每涨价1000元/吨,公司利润将分别增厚4.6亿元、2亿元。

公司2019年归母净利润9.89亿元,2020年前三季度归母净利润8.19亿元,赖氨酸苏氨酸盈利能力提升将拉动公司业绩向上,弹性大。

 
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