出口高景气，迎来新一轮上升周期
报告要点
维生素出口高景气，原料药整体企稳回升
7 月维生素出口景气度继续回暖，出口价小幅上涨。
其中，VB2 累计出口量同比增加 52.17%，出口价 24.9 美元/公斤，环比上涨 11.6%；VA 累计出口量增加 9.34%，出口价 31.3 美元/公斤，环比上涨 4%；VC 累计出口量增加 13.19%，出口价 4 美元/公斤，环比上涨 1.8%；VE 累计出口量增加 40.85%，出口价12.7 美元/公斤，环比上涨 1.1%；泛酸钙累计出口量增加 52.41%，出口价 14.2美元/公斤，环比下跌 0.8%。
8 月国内维生素价格涨跌互现。
其中，VB2 报价120 元/公斤，环比维持不变；VD3 报价 130 元/公斤，环比上涨 30%；其他略有下降，如 VA 环比下跌 4.17%，VC 环比下跌 5.88%，VE 环比下跌 5.84%。
8 月抗生素价格稳中微升。其中，7-ADCA 报价 360 元/公斤，环比上涨 4%；硫氰酸红霉素报价 333 元/公斤，环比上涨 1%；青霉素工业盐报价 61 元/公斤，环比上涨 5%；头孢噻肟钠、头孢克肟、阿奇霉素、克拉霉素等维持不变；罗红霉素报价 545 元/公斤，环比下跌 1%；6-APA 报价 183 元/公斤，环比下跌3%。
8 月皂素价格 80.5 万元/吨，环比下跌 0.62%；双烯价格 133.5 万元/吨，环比上涨 1.91%。
需求向好、供给收缩，重点品种值得持续关注
在饲料需求回暖、限抗政策去泡沫化和终端需求平稳的大背景下，维生素、抗生素和激素类大宗原料药需求改善，而环保限产、去产能化和突发事件导致供给逐步收缩，各类原料药价格整体回升。我们认为应当从供需层面去把握原料药的新一轮上升周期，重点关注 VB2、牛磺酸、VD3 等品种。
重申 A 股相关投资标的
广济药业：公司占据 VB2 全球过半产能，具备一定话语权，将充分受益于 VB2涨价预期；湖北长投入主公司，管理层也将注入新鲜血液，促使公司逐步走出低谷。永安药业：公司牛磺酸市占率维持在 50%左右，上下游产业链也已基本打通。仙琚制药、天药股份：甾体激素行业正在整合，盈利能力有望提升；仙琚制药也将受益于 VD3 提价。此外，东北制药、新和成、浙江医药、鑫富药业、华北制药等维生素原料药龙头企业也值得关注，以出口为导向的华海药业、海正药业将受益于行业回暖，科伦药业、华北制药、哈药股份等抗生素也将好转。
敬请关注此前发表的大宗原料药行业深度报告《陈花重放霜散尽，旧木逢春犹再发》。
