味精价格高位运行至少持续到今年三季度，维持行业“看好”评级。我们在09年12月《味精价格上涨有望持续到明年上半年》报告中指出，本轮味精价格上涨主要是由谷氨酸供给偏紧引起谷氨酸价格上涨所致。虽然目前具有谷氨酸产能的味精企业毛利率已在35%以上，利润可观，市场担心企业会扩充谷氨酸产能从而改变供需格局进而导致味精价格下跌，但我们认为在味精需求稳定增长的前提下，味精价格高位运行趋势将至少持续到今年三季度，市场均价继续维持在10000-11000元/吨左右。我们判断味精价格继续高位运行的主要理由如下：1)之前关停谷氨酸生产线的企业对于复产仍处于观望状态或已决定彻底退出谷氨酸行业(如荣华实业(11.50,-0.10,-0.86%))；2)即使可能有扩产计划的宁夏伊品(12万吨)、阜丰集团也要到四季度才能投产；3)中国谷氨酸产能占到全球的75%以上，可进口量有限(09前三季度进口谷氨酸5吨，而08年味精消耗的谷氨酸约153万吨)，难以通过进口填补供需缺口。因此，我们维持行业“看好”评级。
